半岛体育事件概述：中望软件发布2022 年年报和2023年一季报。公司2022年实现收入6.01 亿元，同比下降2.86%；实现归母净利润630.18 万元，同比下降96.53%；实现扣非归母净利润-6741.34 万元，同比下降176.82%。

　　2023 年Q1 公司实现营业收入1.16 亿元，同比增长34.02%；实现归母净利润-1766.97 万元，实现扣非归母净利润-5106.38 万元。

　　经济下行致2022 年业绩承压，但在一季度有所恢复。2022 年公司营收、利润端同比下滑，主要原因为：1）经济增长放缓、中小企业客户需求萎缩；2）公司持续吸纳销售、研发人才，费用端增长较快。1Q23 公司利润端亏损同比收窄，营收端同比实现较快增长，订单呈现较强恢复态势。

　　其中，国内商业、教育业务营业收入分别同比增长23.68%和28.08%，海外业务营业收入同比增长83.45%。

　　研发团队加速扩充半岛体育，产品持续迭代。2022 年，公司产生研发投入3.16 亿元，同比增长55.99%；研发人员数量扩充217 人至862 人。在产品迭代方面：1）2D CAD：新版本中优化了用户图形批注体验，增强二三维混合设计的支撑能力，新增云存储、图纸集等基础协同设计功能；2）3DCAD：发布中望 3D Linux 2024，提供更完善的基础API 接口；3）CAE：

　　面向电机设计仿真一体化，研发低频电磁仿真软件。此外公司在三大核心产品线基础上，积极布局BIM、Cloud3D 等产品，强化核心竞争力。

　　与苏交科成立合资公司，完善工业软件生态。3 月28 日公司公告称，公司、苏交科、胡彦卿（代表员工持股平台+战略投资者）三方拟共同出资设立合资公司，开展交通市政领域BIM（建筑信息模型）软件研发和三维正向设计工具的开发及市场化工作。其中苏交科股权占比45.1%，公司股权占比为19.9%。苏交科提供交通、市政领域设计需求和研发组件等，公司提供“悟空3D 内核建模技术”。合资公司的设立进一步完善了公司在市政交通领域的生态布局半岛体育。

　　投资建议： 维持增持评级。预计2023 年-2025 年公司实现收入7.82/10.27/13.16 亿元，同比增长30.16%/31.26%/28.16% ；实现归母净利润1.14/2.76/4.05 亿元，同比增长1704.37%/143.09%/46.45%。